股市靠打興奮劑“活不長”【亞克力有機玻璃制品】

股市一到災難性的下跌，最先想到的是打興奮劑。每次刺激過后股市迎來一波上漲，之后又陷入下跌的通道，拯救股市又來了。股市死去活來，靠打興奮劑肯定無法長期健康發展，市場機制一日不建立，股市暴跌暴漲會一直出現。首先是2015年6月高位下跌-2016年股市暴跌人為因素占主要。1.官媒不負責任的勸誘，刻意營造改革牛、國家牛的政治氣氛。2.證監會打擊造假、概念炒作、股價操縱不力。3.兩融、場外配售火上澆油。4.央行大力放水。5.分析師的雷人預言（萬點論）。6.IPO審批扭曲供求關系。7.證監會允許一人多戶。8.高杠桿。9.人民幣貶值。10.美元加息。11.信息披露違法違規。12.違規減持股份。13.短線交易違法違規。14.抽資嚴重。自上海證交所成立之日起的25年[1990-2014年]，上證綜指不包括股息的漲幅高達3548%，遠高于MSCI新興市場指數和標普500指數同期分別348%和533%的漲幅。因此，對于股市來說，卻不是最大的受益人。

2015年6月滬指午后強勢反攻，截至收盤，滬指大漲5.5%。消息面看，6月收官戰盤前盤中利好云集，從資金面到監管層再到私募，滬指午后逆轉實屬順應利好聲音而為之。收官戰神奇逆轉背后八大推手。一、養老金萬億資金進入股市。二、證監會連夜發聲：查違規減持勿輕信唱空中國。三、外媒：中國考慮推遲中國核建IPO。四、媒體稱監管層醞釀救市或將下調印花稅。五、險企兩日抄底或達百億標的偏向藍籌和指數基金。六、中央匯金疑似出手：周一怒砸100億申購四大藍籌ETF。七、史上首次：13位私募大佬今日集體發聲唱多抄底。八、中基協私募委員會：信心比黃金更重要 齊心協力同舟共濟。【亞克力有機玻璃制品】

A股市場持續下跌、大幅震蕩，上證綜指從2015年6月12日5178.19點的高位下跌1300點，6月30日盤中跌破3900點。前半月是迷人的天堂，后半月是吃人的魔鬼。2015年6月前半月滬指從4615漲到5178點，上漲563點飆升12%。進入6月，大部分的股民還沉浸在大盤甜蜜的夢香中，日K線一天天收窄，多空力量一直僵持不下，多數股民，憧憬6124點不是夢。從1月初3258點開始，到6月12日5178點，大盤足足漲了1920點，大漲近60%。后半月從5178點到3847點，最低下跌1331點，暴跌近26%。2000股跌停現象成常態，大盤多日重挫砸盤。6月19日，滬指重挫4%，超2000只個股下跌。6月26日，滬指跌7.3%，破4500、4400、4300、4200，兩市近2000股跌停。6月29日，滬指跌3.3%巨震400點，兩市1500股跌停。

自2014年11月20日的2452點開始，滬指快速攻克3000點、4000點、5000點等多個整數關口，連創7年多新高，到2015年6月12日的5178.19，最后到2016年1月8日股市下跌到3100點。2014年11月-2015年6月本輪全民炒股創富神話已宣告徹底破滅，股民2015年上半年三次被套身陷股災，平均損失了幾十萬元。相反，政府與權貴及幕后操控、上市大哥、少部分股民、外機構資本收獲滿滿。5100點到3500點，下降1600點股值消失，之后到2016年1月4日-8日，股市又回到3100點，可想而知，全民炒股創富實質上就是一場錢吃錢、人吃人的赤裸裸的搶劫。財政部，就是出個收費的文件就拿錢了，輕松無風險。1.獲得原始股的所有投資方（僅限機構，含外資）。2.國家隊。3.機構[券商]。4.主力（含私募）。5.10%的散戶。以上按順序贏利能力依次遞減。【亞克力有機玻璃制品】

25年股市歷程

2016年開市大跌。2016年開局中國4天內爆發2次四度A股熔斷不是先例，市場再現斷崖式下跌。2016年1月4日，新年首個交易日，滬深300指數先后觸發5%和7%兩檔熔斷閾值，股票現貨和股指期貨市場于2016年1月4日下午13：33暫停全天交易。中小板、創業板等指數跌逾8%，僅40余只A股收漲，近1500只跌停。2016年1月7日上午，開盤僅12分鐘，滬深300指數跌幅擴大至5%，再度觸發熔斷線。9點57分，兩市在恢復交易后繼續下挫，不到2分鐘后再度觸發7%閾值第二檔熔斷線；9點59分，股市全天停止交易收市，而全天的交易時間不足15分鐘。A股再次創造了新的“紀錄”：全天交易時間最短，4個交易日內兩次四度熔斷。兩市大幅低開后震蕩下挫，滬指失守3300點，滬深300指數跌7%再度觸及熔斷機制，市場提前收盤。

4天內第4次熔斷(兩次觸發5%熔斷閾值，兩次觸發7%熔斷閾值)，A股第二次因熔斷提前休市。進入2016年的A股，劇情跌宕起伏絲毫不亞于2015年的那個夏天。1月4日和今天，A股四次觸發熔斷且提前休市。這兩天，A股實際上只交易了155分鐘(1月4日140分鐘，今天只有15分鐘)，但這一部長電影的時間，卻造成了巨大的破壞力：上證指數下跌488.87點，相比2015年12月31日收盤點位下跌了13.8%；深證成指下跌了2018.26點，相比2015年12月31日收盤點位下跌了15.9%；創業板指數下跌了436.66點，相比2015年12月31日收盤點位下跌了16.1%。【亞克力有機玻璃制品】

這155分鐘的破壞力讓人感到恐懼：據統計數據，2015年12月31日A股總市值為52.92萬億；今天還沒有總市值統計數據，但鑒于上證指數跌幅為7.32%，深證成指跌幅8.35%，創業板指數跌幅7.21%，給今天的總市值數據保守算一個縮水幅度7%，則A股目前的市值為46.27萬億(昨天總市值為49.75萬億).也就是說，這155分鐘，A股總計損失了至少6.66萬億元的市值。中登公司公布的最新投資者數據顯示，截至2015年12月31日，A股持倉投資者數量為5026.28萬人，平均下來，這155分鐘每個投資者虧損的數額為10.53萬元。而有機構統計，2015年全年股民平均盈利也不過2萬元。

2016年救市：2016年1月4日-7日A股4天2次四度熔斷，股市暴跌超過7%,證監會即刻作出五大應變措施:1.上市公司大股東減持新規，1月7日。中國A股第二次觸發熔斷后，證監會打出二張牌：一是2016年1月7日，中國證監會發布上市公司大股東減持新規。《中國證監會發布<上市公司大股東、董監高減持股份的若干規定>》(以下簡稱《減持規定》。該規定將于1月9日（下周一）施行。《減持規定》要求：大股東在三個月內通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數，不得超過公司股份總數的百分之一；《減持規定》還要求：上市公司大股東通過證券交易所集中競價交易減持股份，需提前15個交易日披露減持計劃。證監會明確表示：《減持規定》出臺后將不會出現“減持潮”；《減持規定》引發市場大幅下跌的說法沒有根據。

2.注冊制延遲，1月8日。證監會新聞發言人鄧舸8日在例行發布會表示，3月1日是指全國人大授權決定2年施行期限的起算點，并不是注冊制改革正式啟動的起算點。改革實施的具體時間將在完善相關制度規則后另行提前公告。全國人大的授權決定，為推進注冊制改革提供了明確的法律依據，為此需要國務院根據授權對注冊制改革作出相關制度安排，出臺相應文件。證監會將根據國務院制度安排，制定《股票公開發行注冊管理辦法》等規范性文件和部門規章。目前，證監會相關規章規則的起草工作正在有序進行，待各方條件成熟后將向社會公開征求意見。在注冊制正式實施前，證監會將按照現行核準制的要求，繼續做好股票發行審核工作。與此同時，證監會將做好發行審核工作向注冊制過渡的預案，確保實現發行審核工作的平穩銜接，相關方案將及時向社會公布。【亞克力有機玻璃制品】

3.叫停熔斷機制，1月7日。熔斷機制引入第一周，連續兩個交易日觸發。這在各國實施熔斷機制的過程中，都是從未有過的。1月7日，滬深300指數迅速下跌，熔斷連續觸發5%、7%兩道閥值，上證跌破3200，收于3125點。交易時間再次刷新記錄，一天交易僅約15分鐘。連續大幅下跌之后，投資者拋售股票受阻、公募基金集中贖回，對新制度的不信任、對“股災”的恐慌再次襲來。7日晚間，上海證券交易所、深圳證券交易所及中金所聯合宣布，經證監會批準，自1月8日起暫停實施熔斷機制相關規定。下一步，將在廣泛征求各方意見，對方案進一步研究論證之后，對熔斷機制進行修改完善。事實上，其他國家在引入熔斷機制后，也一直在因時制宜進行修改。比如美國市場1987年發生股災后引入了指數熔斷機制，后續調整過熔斷閾值、暫停交易的時間；2010年發生“閃電崩盤”后引入個股熔斷機制。韓國市場在保留已有漲跌幅制度的情況下，在1997年發生金融危機后，先后引入指數熔斷機制和個股熔斷機制；由于觸發次數較多，于2015年修訂了指數熔斷機制、漲跌幅限制。

4.國家隊入市，1月8日。今上午國家相關資金本周再次入市買入股票，以支持股市。選擇性買入部分藍籌股，特別是金融類藍籌股。5.人民幣穩定，1月8日。1月8日央行在官方發布部署2016年主要工作：實施穩健的貨幣政策，營造適宜的貨幣金融環境，靈活運用各種工具組合，保持銀行體系流動性合理充裕。會議強調保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。不斷優化信貸結構，支持實體經濟發展，深化重點領域改革，推動金融市場規范創新發展，防范和化解經濟金融風險，維護金融穩定，進一步提升人民幣國際化水平等。另外是6.降準預期來臨了。【亞克力有機玻璃制品】

在三大交易所暫停熔斷機制實施緩解市場憂慮情緒的背景下，2016年1月8日星期五A股盤中寬幅震蕩后紅盤報收，其中上證綜指漲幅接近2%。創業板指數依然表現不佳，逆勢小幅收跌。當日上證綜指以3194.63點大幅高開，早盤更一度沖過3200點，上摸3235.45點。此后滬指快速下探跌破3100點，探至3056.88點后企穩回升，并在此后維持區間震蕩。尾盤滬指收報3186.41點，漲61.41點，漲幅達到1.97%。深證成指收報10888.91點，漲128.64點，漲幅為1.20%。滬深300指數表現略強于兩市大盤，漲2.04%后以3361.56點報收。股指反彈帶動兩市大部分個股收漲，800余只品種告跌。不計算ST個股和未股改股，兩市百余只個股漲停。前一交易日領跌的煤炭、鋼鐵兩大權重板塊，當日又出現在領漲位置，且整體漲幅分別高達逾7%和5%。有色金屬板塊緊隨其后，漲幅也在3%以上。當日僅有旅游餐飲板塊逆勢告跌，且跌幅十分有限。

滬深兩市分別成交3242億元和4374億元，總量超過7600億元。兩市B股同步反彈。上證B指漲2.29%至387.48點，深證B指漲2.55%至1250.89點。8日創業板指早盤寬幅震蕩，開盤漲幅接近3%，隨即掉頭重挫，一度跌5.06%，此后上攻，奪回失地并翻紅，但尾市轉弱，收報2248.99點，比上個交易日跌7.53點，跌幅為0.33%；全日總成交金額1088.01億元，上個交易日激增3倍以上。全周累計，創業板指本周有17.44%的周跌幅，這是該指數發布五年半來最大的周跌幅。2016年1月7日晚間，滬深證券交易所、中國金融期貨交易所宣布暫停指數熔斷機制實施。繼證監會出臺減持新規后，滬深交易所同時發布指引，對大股東減持行為信息披露進行規范。在市場擔憂情緒獲得有效緩解的背景下，A股不出意外溫和反彈。【亞克力有機玻璃制品】

真正做空中國股市的是：1、杠桿融資資金。只要股市一跌，一些高杠桿倍數的資金就會奪路出逃，否則就會爆倉，這部分高杠桿資金，是股市暴漲，同時也是股市暴跌的根源。2、國家隊。匯金已經大幅度減持了中國股市的股票，在高泡沫的情況下，匯金這種理性做空是非常對的。社保基金在如此高泡沫的情況下，也將會減持中國股市的股票。國家隊的資金都離開了中國股市，你還憑什么要留在這里。3、產業資本在瘋狂做空。過去的一段時間，產業資本在一個月多點已經瘋狂減持了近2500億的股票，不可謂不瘋狂，如此拼命做空，中國股市不暴跌才怪。但是產業資本在中國股市泡沫如此之高的情況下，這是非常理性的做法，無可厚非。4、外資資金。這是其中很小很小一部分，幾乎對中國股市的大漲起不到什么作用，對中國股市的大跌也起不到什么作用。5、中國股市的部分股指期貨做空力量。這部分做空力量基本上就是技術派，對大格局沒有任何的影響。

2015年股市走勢

首先是看看2015年股市怎么上漲的又如何下跌的。中國股市走勢大起大落，上證綜指自2014年11月的2,400點上方升至2015年6月的5,200點附近，隨后又在2015年8月的最后一周跌破3,000點。中國股市繼續大跌。雖然8月中國人民銀行降息，但讓5萬億美元市值灰飛煙滅的暴跌走勢并未結束。全球的目光聚焦中國，世界各地的市場表現也被（或至少一定程度上）歸因于中國。中國股市的大幅上漲及隨后出現的大跌走勢。在此過程中，有五次降息，政府為穩定市場出臺了一系列的干預措施，全球股市進入技術性回調，而其核心是中國股市。

政策的走勢：2014年11月21日-中國人民銀行降息40個基點。2014年11月30日- 中國人民銀行發布存款保險條例征求意見稿。2014年12月17日-彭博貨幣狀況指數顯示中國貨幣狀況比過去十年來任何時候都更緊張。2014年12月28日-中國人民銀行調整存款統計口徑給銀行留出更多放貸空間。2015年1月19日- 隨著監管層調查“兩融”業務，上證綜合指數[1.51%]收盤大跌近8%。2015年1月20日–2014年第四季度GDP同比增長7.3%，超過預期。2015年1月22日–中國人民銀行重啟逆回購操作，以緩解春節前市場慣常出現的資金緊張局面。2015年2月4日–中國人民銀行降準50個基點。2015年2月14日– 情人節玫瑰價格下跌凸顯通縮風險。2015年2月28日–中國人民銀行降息25個基點。【亞克力有機玻璃制品】

2015年3月5日–中國國務院總理李克強將GDP增長目標自7.5%下調至7%。2015年3月8日– 中國財政部宣布1萬億元人民幣地方政府債務置換。2015年3月31日– 《中國家庭金融調查》顯示，中國股市最大的一類新投資者是學歷還不到高中、個人資產相對較少的群體。2015年4月15日–彭博月度GDP追蹤指標顯示中國2015年第一季度經濟同比增長6.5%。2015年4月19日-中國人民銀行降準100個基點。2015年5月10日– 中國人民銀行降息25個基點。2015年6月10日–MSCI明晟未將中國A股納入其全球基準指數。2015年6月10日–中國財政部將其地方政府債務置換規模擴大至2萬億元人民幣。2015年6月19日–上證綜合指數大跌6.4%，人們擔心股市回調會扼殺經濟復蘇。

2015年6月24日–中國人民銀行取消存貸比限制。2015年6月27日– 中國人民銀行降息25個基點并定向降準50個基點。2015年7月5日–IPO暫停、主要券商啟動穩定市場基金且中國人民銀行將協助通過多種形式給予中國證券金融股份有限公司流動性支持。2015年7月8日-證監會規定6個月內大股東及董監高不得通過二級市場減持，超過1000只股票停牌。2015年7月9日- 銀監會允許銀行業金融機構對已到期的股票質押貸款與客戶重新合理確定期限。2015年7月15日-中國第二季度GDP同比增速穩定在7%，金融業產出大幅增加。

2015年7月20日-《中國家庭金融調查》數據顯示，雖然股市參與度增加，但仍是富人的游戲。2015年7月27日-因擔憂經濟疲軟、支持減弱，上證綜指下跌8.5%。2015年7月28日-散戶僅持有22%的股票，但占交易量的絕大部分。2015年7月29日- 有何危機？股市大跌之際，中國消費者信心不減。2015年8月7日-豬肉價格上漲不太可能改變央行的寬松傾向。2015年8月11日- 中國人民銀行調降人民幣中間價1.9%，顯示匯率管理新時代的到來。2015年8月13日-中國人民銀行召開新聞發布會，打消有關競爭性貶值的觀點。2015年8月24日-股市再度大跌，令中國經濟局勢愈發復雜。2015年8月25日-中國人民銀行同時降息降準，旨在避免市場和經濟陷入下行漩渦。【亞克力有機玻璃制品】

杠桿牛：2015年以來，大盤從3000點附近一路上揚，升至目前的5100點上方，與此同時，兩融余額也水漲船高。從2014年8月開始，連續5個月，兩融余額每月都呈兩位數的增長。與此同時，上證指數在8月-12月的每月漲幅分別為0.71%、6.6%、2.4%、10.85%、20.6%。從漲幅的時間匹配度看，兩市大漲一般落后于兩融的漲幅，尤其是牛市啟動階段，延遲時間較長。場外配資：這個可以說是本輪牛市的特色名詞，就是在融資融券以外的，向所謂的“股票配資公司”借錢炒股。目前每日融資融券交易占市場交易金額的15%以上，加上配資、傘形信托等結構化產品的話，預計杠桿交易已經占到市場交易的1/4以上，高杠桿導致市場波動加大。估算各種形式的場外配資規模可能有1—1.5萬億。如此大額資金，在本輪牛市中究竟發揮了多大作用，值得探討。  

2015年中國股市先揚后抑，先后經歷快牛到股災的冰火兩重天格局。上證綜指年末交投于3600點一線，相比年初有6%左右的漲幅。但光看這一漲幅，是難以概括出全年股市走勢所經歷的驚天動地波動狀況的。2015年內A股的走勢可以一分為二，分成兩階段來看待：上半年由于“改革牛”+“杠桿牛”，中國股市形成快牛走勢。2015年上半年，一系列改革措施也為股市提供了上行支持。A股上漲32.33%，至6月12日創出7年半新高5178.19點。深交所數據顯示，創業板半年漲幅94.23%，截止6月30日，創業板市盈率高達102.67倍。暴漲的原因：一.央行動作：中國央行2月5日、3月1日、4月20日、5月11日、6月28日進行多次降息降準。旨在避免市場和經濟陷入下行漩渦。這給股市注入了更多流動性，被認為是大盤在經濟下行期間仍持續逆勢上漲的主要動力之一。

二是新股IPO提速：4月23日晚間中國證監會核發了第二批IPO批文，并表示將適度加大新股供給，由每月核發一批次增加到兩批次。新股“抽血效應”一般會引發市場回調。監管層此舉給市場降息、促成“慢牛”的意圖十分明顯。三是一人多戶：4月13日起，A股市場全面放開“一人一戶”限制，股民最多可在20家證券公司開設20個賬戶。A股“一人一戶”全面解禁，開戶數大增，倒逼證券公司降低傭金。四是養老金入市：6月29日，人力資源和社會保障部、財政部會同有關部門研究起草的《基本養老保險基金投資管理辦法》向社會公開征求意見。在投資股市方面，養老金投資額合計不得超于資產凈值的30%。按照現有全國3.5萬億養老保險基金來看，理論上將有超過一萬億養老金可以入市。五是2015年上半年，美股較為樂觀的表現也增加了中國股市的購買力，增強了投資者的信心，為中國股市上行提供了支撐。【亞克力有機玻璃制品】

下半年水落石出，2015年下半年，中國股市總體不容樂觀。受多重利空因素的影響，滬指多次跌破3500點，創多月新低。隨著中國經濟發展放緩，全球大宗商品價格持續下跌，投資者風險偏好下降，股市受到嚴重打擊，且有沖高受阻的態勢，難以反彈。進入2015年6月份之后，市場卻風云突變。受IPO重啟，大宗商品價格下跌，美聯儲加息等因素的影響，股市震蕩下行，上證綜指從年內高點5178點一路下探至2850點方才止跌企穩。一是嚴查配資：6月12日，中國證券業協會發布的《證券公司外部接入信息系統評估認證規范》嚴查券商場外配資。6月13日，證監會官微單獨拎出關于場外配資的一條予以重發，且“禁止證券公司為場外配資活動提供便利”的措辭較為嚴厲。此舉被視作此后市場牛熊急轉的關鍵轉折點。

二是人民幣貶值：人民幣匯率在今年下半年持續下跌，8月11日，中國央行啟動新匯改措施，一次性允許人民幣相對美元貶值2%，這旋即對全球投資者信心造成了沖擊，引發了新一輪的股市動蕩，中國股市也在8月下旬繼6-7月后再度迎來一波大跌。三是國際局勢動蕩：11月13日巴黎恐怖襲擊，造成數百人死亡，11月24日，土耳其擊落俄羅斯戰機，土俄關系緊張，激起的地緣政治風險的擔憂，打擊了全球股市。四是美聯儲加息：美聯儲12月16日公布了FOMC會議后的利率決議，決定實施2006年以來首次加息，將利率上限提升25個基點至0.50%。同時美聯儲主席耶倫在會議后發布了她鴿派加息的觀點。多名分析表示，美聯儲加息將會導致新興市場資產外流。對于A股構成更多潛在不利影響。

五是稽查風暴：2015年中信、海通、國信證券等多家券商受到稽查，被查原因是融資融券業務領域的問題。多名金融人士卷入債市稽查風暴，訴訟披露撈金路線。六是油價下挫：年底之際，全球原油供應仍嚴重過剩，OPEC不減產，美國解除出口禁令，以及美原油庫存大幅增加，更是加劇了這一困局。原油價格的大幅下跌，嚴重打擊了能源股，使股市間接承壓。高盛預計，全球原油市場有望在2016年第四季度實現平衡，油價需在更長時間里保持在更低水平，未來數月的現金成本可能會接近20美元/桶。七是人民幣成功加入SDR：11月30日國際貨幣基金組織（IMF）宣布將人民幣納入特別提款權（SDR）貨幣籃子，人民幣的權重為10.92%，超過日元和英鎊，決議將于2016年10月1日生效。隨著亞投行成立并將營運，人民幣有望成為區域內的關鍵融資貨幣。融資貨幣通常利率較低，同時流動性較高，這些因素加在一起可能加重人民幣貶值壓力。【亞克力有機玻璃制品】

再看看2016年1月4日股市開年到1月7日，爆發4天2次四度熔斷，超過7%跌幅。2016年，市場面臨著中小股東減持、國家隊有撤資、人民幣貶值、美元加息、黃金價格下跌、注冊制推出、上市大股東減持解禁、全球經濟低迷、中國經濟增長繼續放緩、地緣政治惡化、美股歐股大跌等因素影響，2016年1月4日，滬指暴跌6.86%，史上第一次兩度熔斷。2016年1月7日，滬指再度暴跌7.32%，一周內第二次兩度熔斷，A股全天僅僅交易了13分鐘。A股創最快收市紀錄。這已是A股在4個交易日內2天觸發熔斷機制，兩市近1600股跌停。2016年1月4日，新年首個交易日，滬深300指數先后觸發5%和7%兩檔熔斷閾值，股票現貨和股指期貨市場于2016年1月4日下午13：33暫停全天交易。中小板、創業板等指數跌逾8%，僅40余只A股收漲，近1500只跌停。

2016年1月7日上午，開盤僅12分鐘，滬深300指數跌幅擴大至5%，再度觸發熔斷線。9點57分，兩市在恢復交易后繼續下挫，不到2分鐘后再度觸發7%閾值第二檔熔斷線；9點59分，股市全天停止交易收市，而全天的交易時間不足15分鐘。A股再次創造了新的“紀錄”：全天交易時間最短，4個交易日內兩次四度熔斷。兩市大幅低開后震蕩下挫，滬指失守3300點，滬深300指數跌7%再度觸及熔斷機制，市場提前收盤。總結2016年開局4天A股2次四度熔斷十大推手：國內因素：1.中國經濟增長繼續放緩。2015年12月服務業采購經理人指數下降至17個月新低。2.股市投資者結構，散客集中的恐慌與拋股。3.人民幣貶值，超萬億美元資金外逃。4.中國股市注冊制來了。5.1月8日大股東減持解禁，減持高潮預期來臨。國外因素：1.美元加息，資本外流。2.油價重挫，資本市場大跌。3.黃金價格暴跌。4.美股歐股大收跌，外圍資本市場大跌。5.朝鮮引爆氫彈，資本市場震蕩。【亞克力有機玻璃制品】

2016年行情總體情緒謹慎，權益市場仍是未來資金主要參與的領域。同時國家推出的各項政策和措施卻能給市場帶來充分的想象空間。穩健中帶微刺激的財政政策以及繼續寬松的貨幣政策，將給行情以托底支持。一是資金面：養老金，從預期來看，明年養老金入市或將進入實施階段，理論上，養老金入市上限大約在6000億左右。銀行理財，2016年銀行積極獲取全牌照的情況下，混業時代開啟，券商分析，銀行理財資金入市規模有望破萬億。海外資金，隨著人民幣加入SDR、A股被納入MSCI指數預期及深港通開通預期等，A股或將吸引2000億元左右的海外資金。二是注冊制：12月21日全國人大常委會審議了《關于授權國務院在實施股票發行注冊制改革中調整適用<中華人民共和國證券法>有關規定的決定(草案)》。長期來看，注冊制是資本市場長期健康發展的制度基石。

注冊制有利于通過降低企業上市門檻、上市成本并提高市場效率，取消股票發行的持續盈利條件，為那些現階段無法盈利但卻擁有較高成長性的企業創造公平的融資環境。注冊制實施將改變上市公司結構，提高代表經濟轉型創新方向的上市公司比重，奠定股市長期繁榮之基。三是貨幣寬松：雖然各方對2016年降息降準次數說法不一，不過都對明年維持貨幣寬松保持一致看法。12月21日中央經濟工作會議認為，2016年經濟社會發展特別是結構性改革任務十分繁重，戰術上主要是抓好去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板五大任務。目前，中國的各項政策的基調都偏鴿派，明年政府將實行更加“寬松”的財政和貨幣政策，積極的財政政策和寬松的貨幣政策在可預見的將來都將被維持，政策將支持整體流動性的釋放。這對股市中長期前景將是利好。

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